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后续推演：省级不良，或为主力。对比上市公司纾困业务，2018年20家地方AMC机构参与纾困项目近60起，纾困金额近230亿元。从法规角度，地方AMC在资产端主要在省内获取不能跨区。由于过往先例和法规束缚，此次融资平台债务收购或将延续省级AMC纾困业务的趋势。

但此前，银行开发类货基产品的一个顾虑在于估值方法，现在要求按照货基估值核算规则来进行估值，即采取摊余成本法计价，那么无疑是在打消了银行做类货基产品的顾虑。考虑到与货基相比，银行现金管理类产品有需要面签、起售点偏高、无法避税等劣势，未来银行如果与货基甚至与同银行机构产品竞争，需要不断强化优势，即投资范围广，不受货基新规限制，并在灵活申赎的特点上多做文章，比如与网上银行结合，做实时赎回的产品。

对此，利亚德董事长李军在接受《证券日报》记者采访时表示，市场再次大幅调整“从另一个角度看，对我们也是好事”。李军进一步指出，随着利亚德股价调整，十几倍的市盈率，公司增长幅度的压力也随之减少，有利于利亚德加强内部管理、调整发展节奏，从此走上长期稳健高质量成长之路。

当前，A股非金融企业的现期和远期固定资产周转率均仍在回升，现期与远期的差值也在回升；但A股制造业板块的现期和远期固定资产周转率均呈回落态势，且远期的回落幅度大于现期，导致现期-远期的差值与两者的方向背离，情形类似2011年下半年至2012年期间，彼时收入增速回落过快而在建工程增速仍保持较高：2011年在建工程增速53.10%，2012年有所放缓，但也仍保持20.04%的高增长，导致固定资产+在建工程的合计增速在2011年、2012年分别高达22.85%、15.00%，而在此期间制造业板块的收入增速则从2011年的24.99%大幅回落至2012年的3.54%，从而开启了长达5年的产能过剩去化。

⚑【观策·论市】从抱团取暖到囚徒困境：动量与反转策略。本周A股市场上涨幅越大的行业本周跌幅相对较大（消费、金融、科技），而今年跌幅较小甚至下跌行业本周出现上涨（有色、钢铁、建材等）。具体到个股而言，主动偏股基金和北上资金同时重仓的个股跌幅>主动偏股基金前100大重仓股跌幅>主动偏股基金重仓而北上资金未重仓跌幅，但北上资金重仓而公募未重仓的个股组合还是涨的。由此来看，机构投资者从“抱团取暖”的博弈场景转为经典的“囚徒困境”。消息方面，5年期LPR意外下调5bp，提振周期行业；中国香港问题为中美关系蒙上新的阴影。时点上，公募和保险机构年末考核临近，而明年MSCI扩容仍不确定。以上因素或是导致短期机构投资者行为变化的主要原因。中期建议关注2020年四大主线。

股东们期待投资神机妙方有媒体分析称，在5月4日的股东大会上，股东们的关注点将会集中在多个方面，其中包括相对于大盘来看，伯克希尔哈撒韦表现持续欠佳（周五收涨1.1%），奥马哈股东大会会拿出什么神机妙方来改变现状；另外，目前伯克希尔哈撒韦手持超过1000亿美元现金，巴菲特有什么具体打算，准备回购多少伯克希尔的股票。上周在接受英国《金融时报》专访时巴菲特透露，伯克希尔的回购规模可能大增、高达1000亿美元，但并未披露会在多久以内达到这一规模。同时股东也会很关心有关以100亿美元投资支持西方石油公司收购阿纳达科石油的最新进展；当然，关于他之前提到的两位可能的接班人，在庆祝巴菲特89岁生日的当口，股东也一定很希望能够获得更多细节和确切消息。